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關于投資私募股權的幾大誤區

2018-09-26 . Tags: 行業解讀


最近身邊越來越多的朋友開始焦慮了,市場行情來看很多投資渠道越來越“不友好”。于是乎,有些高淨值朋友開始把更多的精力和目光放在股權投資了。


《2018中國高淨值人群財富白皮書》顯示,90%以上的高淨值人群均配置了私募股權基金。而證券業協會數據顯示,2018年上半年,私募基金總規模達12.60萬億,股權創投私募規模依然快速增長,達7.2萬億,占比57.14%。



股權時代漸行漸近,但想必許多人對私募股權依然是雲裏霧裏的,爲此我們整理了許多投資者常見的私募股權投資問答,看看這些投資誤區,你中招了幾個?


■ 私募股權和普通私募一樣,是拿著投資人的錢去炒股嗎?


根據中基協相關規定,原則上要求私募管理人只能在證券投資、股權投資等經營範圍中選擇一項經營,且不得在存續期內經營與其範圍不符的業務。因此,私募基金管理人總的來說可分爲三類:私募證券投資基金管理人、私募股權創業投資基金管理人和其他私募投資基金管理人。


股權創業投類私募,就是我們常說的PE,即投資那些未上市公司的股權,俗稱一級市場。而“普通私募”,是我們常見的證券類私募,前者投資一級市場,後者投資二級市場,是完全不一樣的概念。



■ 經常聽說公司上市後,背後的PE/VC因此暴富,這私募股權是不是保本投資?


任何投資都有投資風險,哪怕是貨幣基金甚至銀行存款,只是它們的風險是國家信用風險,發生的概率低,以至于讓人們以爲是“零風險”。


數據來源:SethLevine


私募股權基金期限非常長,主要投資于實體經濟,且一只基金會分散投資很多個公司或項目,這些公司或項目不可能每一個都賺錢。以美國VC爲例,基金中大約60%的項目都是虧損的,基金的整體業績表現其實大部分取決于其中30%左右的項目。


■ 爲什麽有些人投資PE後,一直是虧的?


投資從來都是長跑,誰活的最久,誰就贏了。一般來說,PE的收益往往會形成J曲線效應。


數據來源:SethLevine


因爲PE基金在運作之初,會産生許多推廣費、募集費等,而這時基金所投資的企業或項目大部分可能還無法盈利。但經過一段時間後,投資標的開始盈利,收益的春天就來了。因此作爲投資者,在PE這種長期投資中過分看重短期收益是不理智的。


■ PE與VC有啥區別?


VC,即風險投資,也是以中小企業的創投爲主的,因此風險投資一度被認爲是私募股權投資的同義詞。但二者最大的區別在于VC投資範圍以初創期中小公司爲主,而PE則是那些已有一定規模,並能産生穩定現金流的成熟企業。


■ 經濟形勢不好,買PE合適嗎?


經濟形勢不好,影響的不會是一家企業。在這個時期,包括許多優秀的企業在內,都很需要錢。但無奈宏觀環境不積極,在融資方面企業方的議價能力會比較弱,因此估值也會相對較低。此時PE的進入,不但可以以相對低廉的價格獲取更多股權,同時還能低價買入優質企業,做一次完美的“擇時”,退出時回報可觀。




■ PE的錢從哪裏來?


PE的錢大部分來自于個人投資者,但也有部分規模大、業績優秀的可以拿到機構資金。一般一些股權類私募基金的起投金額會高于證券類私募基金,但大部分都是與100萬看齊的。


■ PE一般多久才能賺錢?


PE在投資初期往往會有短時間的收益赤字期,而優秀的基金管理人則會最大限度地縮短這段時間。至于多久能賺錢,則取決于所投企業的前景和你的耐心。


爲什麽說跟耐心有關?如果我知道5年後有非常可觀的收益,那麽我就一直放5年就好了啊!


這就好比是坐著時光機炒股票:我能預測是一回事,預測完了能不能穩得住又是另一回事。


曾經有過一次這樣的研究:以1927年1月1日爲基准,選出美股市場上市值最大的前500只股票,然後計算出它們在未來5年的總回報。按照回報率的高低進行排序,排成10組。同時每隔5年,對組合做一次調整。如此往複,直到2014年。


下圖的數據統計了這段時間,回報最高組合的最大回撤。數據顯示,該組合在1929年大蕭條之際,回撤超過75%;1973年時超過30%;2001年和2008年也均超過40%。



看到了嗎?就算你知道這只股票5年後會賺錢,但期間的回撤足以跌到你懷疑人生,從而否定當初的投資決策。長期投資,考驗的就是人的耐心和決策力,所以長期投資能做到成功的人也是少之又少。


其實任何投資都是如此,無論是PE或是股票或是其他方式,當遇到短期虧損時,理性思考是最好的工具,時間是最好的朋友,堅持是最好的解藥。




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