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迎來新風口!解讀不良資産市場新趨勢

2019-11-08 . Tags: 投資風向

在全球經濟下行、國內供給側改革和産業結構調整的背景下,我國經濟面臨的競爭和壓力發生新的變化,這將爲不良資産投資帶來新的投資契機。

2019年已接近尾聲,不良資産行業的20歲也即將過去,跨步邁向自己的第3個10年。經曆了20年起起伏伏,不良資産市場趨勢將如何發展?



不良资产 倍受瞩目


不良資産行業是個典型的逆周期行業,不良貸款余額是衡量不良資産最重要的數據之一。


據統計,商業銀行不良貸款余額自2012年以來不斷升高,截止到2018年年底,商業銀行不良資産規模已達2萬億,逼近2003年的曆史高位,不良率增加至1.89%。較2016年,2017年的商業銀行不良貸款率上升0.15個百分點。2019年6月末,我國商業銀行不良貸款余額已達到2.24萬億元。



從區域上看,上海、北京等經濟金融發達地區不良率普遍偏低,但山東、福建、江西等地不良率則顯著高于市場整體水平,未來幾年也保持看漲趨勢。


結合這一趨勢,預計到2020年,不良資産規模將達到2.73萬億元,不良率將達到1.8%左右。


不良資産成爲倍受矚目的投資領域,原因在于:


經濟結構調整內涵複雜


中國在國際經濟金融秩序中的地位和角色,以及對外開放的內涵和戰略逐步轉變,勢必將國際經濟環境的壓力傳導至國內。同時,國內供給側結構性改革的持續推進,部分行業産能過剩,需要整合或者轉型升級,從而向不良資産投資者釋放機會。


不良爆發行業聚焦,傳導性逐漸加強


2019年、2020年依然屬于不良資産規模暴露高發期,同時考慮到整體市場環境的變化,資産結構的調整,風險偏好的變化,導致企業所面臨的經濟遇冷和償還債務雙重壓力進一步加劇,造成不良高企。


據市場不完全統計,制造業和零售業現已成爲不良爆發的重災區,與此同時,房地産行業等下遊行業不良貸款集中爆發的可能性也大大加強。


不良資産新趨勢


中國在國際經濟金融秩序中的地位和角色,以及對外開放的內涵和戰略逐步轉變,所面臨的競爭和壓力將會發生新的變化,由此也將影響我國不良資産行業未來的發展變化。


價格穩中有降,迎逆周期收購機遇期


當前不良資産供應充足,價格預計將維持穩中有降態勢,正是難得的逆周期收購的機遇期。同時,也對投資者自身的提出更高要求。


從金融周期來看,當前我國實體部門杠杆率相對較高,9月末社會融資規模存量達219.04萬億,因此必須轉變發展模式,穩定宏觀杠杆,適度把握當前不良資産逆周期收購的機遇期。


新舊動能轉換期,不良會逐步增多


不良資産會伴隨經濟的運行和發展,會在不同行業和地區因政策的調整,且和經濟發展的周期密切相關。經濟面臨下行壓力時,不良資産可能會增加的比較快速,特別是新舊動能轉換時期,不良資産會逐步增多。同時,時間的選擇和低成本資金是否充裕是制約不良資産處置的關鍵,需要更有智慧的處置。


不良資産跨境轉讓迎新機遇


不良资产市场对外资开放的步伐正在加快。10月23日召开的国务院常务會議确定了优化外汇管理、促进跨境投资便利化的12条措施,其中提到了开展银行不良债权和贸易融资等跨境转让试点。


政策紅利不斷釋放,激活市場“一池春水”。隨著金融開放力度進一步加大、國內司法環境改善、特殊資産穩定出現,境外機構參與國內不良資産市場的興趣將日漸提高。



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