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解析 | 家族资产规划:树立家族增值财富多元结构

2018-12-18 . Tags: 行業解讀

以充足的現金流爲支撐的家族理財資産是滋養家族事業穩健經營和健康成長的蓄水池,水池與水要共生互融,才能避免失衡。企業家只有樹立起家族增值財富的二元結構,才能從容面對充滿不確定性的家族經營和家族成長曆程。



絕大部分企業家都是一元資産結構,傾心關注企業的經營性資産,把所有的資源全用在企業上,而沒有構建一個以現金流等非經營性資産爲核心的投資性理財板塊。


要實現增值財富目標,財富家族首先要區分兩種結構的家族資産:經營性資産和非經營性的理財資産,並采取不同的增值管理策略。


家族理財資産的重要性


家族非經營性資産並不能簡單認爲是家族經營資産之外剩余的部分,而是應當將其視爲相對獨立的資産,與經營性資産分別對待,因其具有區別于經營性資産的顯著特征,具體表現在:


第一、配置領域的非生産性;

第二、使用目的的服務性;

第三、補償、擴充資金來源的非直接性。


因此,家族非經營性資産主要面向消費、保值、增值等對家族的服務功能,不同于家族企業經營性資産的資本經營目的,實質爲家族理財資金。


從家族財富管理的總體目標看,要把家族理財資産作爲戰略性板塊去考慮,而非可有可無之事。家族理財資産的重要功能體現在三個方面:


助力家族成員的品質生活


伴隨以消費升級爲主題的新經濟發展模式,人們對品質生活的追求日益變成現實,定制化消費也悄然興起,隨著消費能力的提升而增強。教育、旅遊、養生成爲消費品質提升的重要領域,也是企業家應當以人爲本,爲財富家族成員系統規劃的資産配置領域。


及時把握稀缺投資機會


按照經濟周期理論,與曆時3~5年的長周期相比,短周期長度約爲40個月。每一次的經濟周期性波動都會孕育相應的投資機會,在我國,信貸政策等宏觀環境深刻影響著房地産業、制造業、資本市場的周期性波動。


合理而適當的家族理財資産儲備一方面可以作爲對沖機制,抵禦主營産業的周期性風險,另一方面可以作爲尋找周期性機會的探路石,適度拓展新細分市場和機遇。另外,以信息、數據爲主題的新經濟同樣孕育著指向未來的另類投資機會,需要前瞻性的投資布局。


如此看來,只有有意識地儲備家族理財資産,才能准確把握這些稀缺性的投資機會,真正做到“手裏有糧,心中不慌”。


家族企業發展的金融支持


雖然家族理財資産不直接服務于家族企業,但是可以作爲經營性資産的重要補充,起到未雨綢缪的規劃作用,構成家族企業經營性資産的“護城河”。在配置理念和布局方面,家族理財資産的配置領域和類別也要與經營性資産存在相當程度的異質性,才可以起到分散投資、緩釋風險的效果。


海外財富家族對于以自由現金流爲基礎的家族理財資産十分重視。在這方面,國外知名企業的成功實踐具有非常好的借鑒意義。


例如,日本管理大師稻盛和夫先生秉承的經營哲學就是以現金流經營原則爲核心,這也是其創辦的京瓷集團曆經近60年經久不衰的經營之本。稻盛和夫的現金流管理哲學受到了松下幸之助的“水庫式經營”理念的啓發。松下幸之助認爲,經營企業要像修築水庫使河流保持一定的水流量一樣,推進事業時要留有余裕。


以充足的現金流爲支撐的家族理財資産是滋養家族事業穩健經營和健康成長的蓄水池,水池與水要共生互融,才能避免失衡。企業家只有樹立起家族增值財富的二元結構,才能從容面對充滿不確定性的家族經營和家族成長曆程。


家族理財資産的來源


通常,家族企業剛起步發展的時候,現金流並不充沛,這時很難構建家族理財資産。但是當企業經營到一定規模的時候,每一個家族就應該認真考慮建立並不斷充實家族的理財資金池。家族理財資産的三個主要源:薪酬、分紅與資産變現。


合理薪酬


家族成員尤其是第一代家族成員在家族企業中通常有兩種身份:


第一種身份是企業的股東即所有者,第二種身份是企業的經營者(董事長、總經理或高級管理人員)。這兩種身份都有各自的收益。所有者獲取的收益是資本收益,經營者獲取的收益是勞動收益。


很多企業家認爲自己是企業的老板,企業的錢等于自己的錢,要不要工資、獎金無所謂,給自己薪酬還要繳納個人所得稅,也不合算。這是一種非常短視的思維。其實,爲家族成員提供合理的薪酬並不在于單純體現家族成員的勞動報酬,而是要讓家族成員感受到與企業同呼吸、共命運的同步感,同時爲家族理財資金池貢獻“第一桶金”。


及時分紅


許多企業家認爲企業既然爲自己所擁有,當企業實現利潤時,基本上沒有分紅的概念。企業一旦有了自由現金流,就急于不斷地擴張甚至是盲目擴張,往往導致企業的盈利爲其盲目擴張買單。這不僅加大企業的經營風險,也爲家族成員的生活安全帶來隱患,更不利于家族理財資金池的構建。


因此,家族企业需要根据自己的家族目标,制定稳定的分红政策,并在具备条件时及時分紅。参与家族企业分红重在为经营性资产与非经营性资产建立结构性关联和转换路径,也就是将经营性资产的一部分收益转化为非经营性资产储备下来。


適時變現


適時變現家族非经营性的股权资产和实物资产,是家族理财资金池的重要来源。当前,许多家族均拥有大量的非经营性的参股股权,由于家族成员一般不参与参股企业的经营管理,参股企业的股权价值难以控制,变数极大,因此应该认真梳理并適時變現。


家族通常擁有的另一類非經營性資産是實物資産,主要是各種類型的不動産,不僅擠占了家族的現金流,而且在房地産下行趨勢和開征房産稅的預期下,也應慎重考慮,爭取逐步退出,變成家族現金流。處置家族固化資産重在優化家族資産負債表結構,突出家族理財現金流的“輸血”和應急功能。




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