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解析 | 全球顶级家族办公室是如何管理财富的

2018-11-30 . Tags: 行業解讀



家族辦公室素有“金融業皇冠上的明珠”之稱。盡管曆史上最早一批家族辦公室的確切起源並沒有完整的記錄,但有文獻表明,歐洲擁有大量土地的家族套現其資産後,即誕生了最早的家族辦公室。那麽目前,全球頂級家族辦公室又是如何管理財富的?



全球頂級家族辦公室職能特點


他們通過家族財富辦公室在治理職能上,家族內部管理、家族企業管理等內部問題往往都是由家族自己負責。而在專業服務方面,比如法律、稅務、私人銀行、投行等,內外結合是主要的方法。成熟的家族辦公室已經開始使用大量的家族以外的專業人士來參與管理。


據了解,大量的歐洲家族財富已經掌握在了第二到第四代手中。而北美的非第一代家族財富管理的比重高出亞太地區比重的一倍之多。根據瑞士銀行發布的2017年全球家族辦公室報告顯示,歐洲和北美的家族辦公室占比重最高,且資金管理規模也都高于平均水平。但在職能上區分不大。


全球頂級家族辦公室的職能概括如下:首先是管理和保護家族的資産;其次是管理家族的投資;再有就是爲家族成員提供教育、專業服務和生活服務;最後是負責家族財富和資産的傳承。


家族辦公室在全球的分布

歐洲地區,家族辦公室發展較早,比較成熟。在成本控制、人員長期激勵、全球資産配置能力等方面具有一定優勢。


北美地區,家族辦公室起步晚于歐洲,但發展迅速,服務模式由最初的家族內部管理逐步發展到以第三方機構代爲運營管理爲主。關注慈善,普遍會在家族中設立慈善基金會,比如比爾蓋茨慈善基金會,由于北美地區的富豪家族較歐洲市場“年輕”因此在服務領域注重引入新的信息技術作爲支持。


亞太地區,家族辦公室起步最晚,發展相對滯後,目前處于初期階段,盡管財富積累速度遠超歐美地區,但富豪家族對于家族辦公室的形態目前接受程度較低,更傾向于將物質化財富親自托付于大型金融機構或財富管理機構,對于家族企業、家族精神文化傳承與家庭治理等問題的關注較少。


新興地區(主要以印度、巴西等代表)的家族辦公室,近年來由于財富的快速積累,其資産管理規模得到較大的提升,從2016年不足5億美元的平均管理規模,一舉提升到2017年的8.74億,該區域的家族辦公室更爲關注全球化資産配置



全球頂級家族辦公室是如何投資的


1.投資策略以穩健型增長爲主

有數據顯示,46%的家庭對投資目標的選擇是以穩健增長爲主要目的。歐洲尤爲突出,達到了53.5%,是所有地區中最高的。相比其他地區而言,新興市場顯得比較保守,有31.3%的家族追求保守型收益。而北美洲的家族辦公室則最爲激進,以追求增長爲主。亞太地區也以追求增長爲主,但是比重僅僅是略高于平衡型投資收益。


2.投資特點以多資産、全球化配置爲主

從全球來看,最受家族辦公室青睐的單一資産類別是股票。其中發達國家比發展中國家的股票的占比要高出50%。盡管北美、歐洲、亞太和新興市場的家族辦公室對不同類別的資産投資喜好非常不同,但是無論是股票、地産還是債券,家族辦公室都進行了全球化、多資産類比的投資配置。


3.私募投資連續四年占比最高

近年來,私募的重要性被一再提及,且連續四年,私募投資在家族辦公室的投資中始終保持著高比重。2017年的數據達到了20.3%之多!其中,投資私募基金的比重最高,達到7.7%,幾乎和現金及發展中國家股票的比重一樣。




 全球家族辦公室在未來的投資趨勢


關于富有家庭未來資産配置的趨勢,超過30%的家族表示:現金、對沖基金和發達地區的固定收益産品的投資比重預計將會減少。而在未來將會增加的投資是:發展中國家的股票、私募跟投、私募基金和地産投資。


1.家族財富管理的專業化和外包化是全球的大勢所趨

這些家族中有超過30%的第二代將不會直接管理家族辦公室。那麽在確保家族資産受保護的基礎上,使用職業經理人、外包的會計、法律和投資服務來內外結合的管理家族辦公室是得到共識的解決方案。


2.投資必定會更加國際化、多元化和理性化

投資全球和多資産類比並非是追求高收益的表現,這反而是因爲要進行更好的風控。全球不同的地區的經濟周期不同,各類資産在周期當中的表現也大相徑庭。美國經濟好的時候,澳洲不一定。而盡管澳洲經濟形勢不好,也不意味著所有的産業表現不好。所以,爲了實現“穩健型”的財富增長,任何家族辦公室都需要在全球進行多資産的配置。歐美等發達國家的家族在國外的投資佔家族財富的三分之一以上。


3.另類投資的比重越來越大,私募比重最高

私募Private Equity,简称PE,这是资本产业当中长期保持稳定高收益的行业,但是门槛较高。家族办公室在围绕着自己的核心产业进行私募投资的同时,开始加大对私募基金和跟投的比重。私募也用数据证明了它是所有资产类别当中带来收益最好的投资。这一点也非常值得中国家族办公室和高净值投资人借鉴。


4.家族品牌的社會責任

慈善事業始終是家族辦公室長期涉足的領域之一。在該報告編寫前12個月,全球家族辦公室平均向慈善機構捐助570萬美金。北美爲840萬,亞太僅爲60萬。其中,教育、兒童和健康的占比最高。對于任何家族辦公室而言,在推動財富傳承的時候,回饋社會更是一種幸福。如何有效和持續的運用家族財富作爲慈善用途是家族辦公室的其中一個重要功能。


家族辦公室在國內的發展,目前可謂是“道阻且長”。但另一方面,又前途光明:國內普遍面臨的代際傳承問題——家族掌門人年齡的漸長及日益複雜的家族成員關系,使得家族辦公室類型的服務是“被需要”的,同時對家族辦公室的運營管理、人才儲備等方面提出更爲專業及精細的要求。



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